環(huán)保板塊再次受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。近期，以三聚環(huán)保、清新環(huán)境等為代表的環(huán)保板塊上市公司迎來(lái)機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。一方面，隨著一季報(bào)的披露，板塊多數(shù)上市公司盈利增速穩(wěn)定；另一方面，有報(bào)道指出，行業(yè)年度最重要的“第八次全國(guó)環(huán)保大會(huì)”可能臨近，有望給板塊升溫帶來(lái)催化劑。
 
      從已經(jīng)公布的一季報(bào)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，板塊59家上市公司中有42家實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)（下稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）正增長(zhǎng)，占比超過(guò)七成。行業(yè)整體凈利潤(rùn)同比增速的中位數(shù)為19.05%，其中10家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，如從事固體廢物治理的高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境，水處理行業(yè)的中持股份、博世科以及眾合科技，從事環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的聚光科技等。
 
      不過(guò)，也有少數(shù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)較快的環(huán)保股并不是主要依靠環(huán)保類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。例如，同比增速高達(dá)3011.83%，位居第一的開(kāi)能環(huán)保主要依靠股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資收益來(lái)實(shí)現(xiàn)；另外像凈利潤(rùn)增速達(dá)到412.24%的科林環(huán)保，其主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際上為光伏電站EPC承包業(yè)務(wù)，占比超過(guò)七成。
 

      界面新聞梳理了全部環(huán)保板塊上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)以及當(dāng)前情況下的市盈率水平，具體情況如下表所示（下表中“預(yù)測(cè)PE”為根據(jù)多家券商一致性預(yù)測(cè)出的2018年凈利潤(rùn)及5月7日收盤(pán)價(jià)所計(jì)算出的市盈率）：

      不難看出，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，38家券商給出2018年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的環(huán)保公司中有近半數(shù)公司的市盈率水平低于20倍，行業(yè)市盈率中位數(shù)為21.69倍，相比于半年前的35.52倍出現(xiàn)了明顯的回落。而且整個(gè)板塊過(guò)去一年多時(shí)間一直處于下跌狀態(tài)，板塊整體跌幅接近30%，在整體開(kāi)門(mén)紅的業(yè)績(jī)支持以及估值較為便宜的情況下，或?qū)⒂瓉?lái)超跌反彈的估值修復(fù)之旅。
 
      作為水處理的龍頭公司，碧水源2018年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.98億元，同比增長(zhǎng)105.32%。盡管公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.55億元，同比下降32.85%，但這是由于去年同期公司較大的投資收益造成非經(jīng)常性損益大量增加所致，公司扣非后凈利潤(rùn)1.53億元，同比增長(zhǎng)78.09%，超出市場(chǎng)預(yù)期。而且經(jīng)過(guò)財(cái)政部PPP項(xiàng)目清庫(kù)后，未來(lái)PPP整體將轉(zhuǎn)向規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，公司所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)市占率得到進(jìn)一步提升。
 
      東江環(huán)保是國(guó)內(nèi)危廢行業(yè)處理龍頭上市公司，目前危廢資質(zhì)160萬(wàn)噸，2018年有望突破200萬(wàn)噸；同時(shí)公司積極進(jìn)入危廢EPC服務(wù)行業(yè)，不僅與海螺創(chuàng)業(yè)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而且通過(guò)合作的方式切入廣東水泥窯協(xié)同處置市場(chǎng)，有望在傳統(tǒng)危廢處置行業(yè)之外開(kāi)拓新的市場(chǎng)。2018年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.58億元，同比增長(zhǎng)12.24%，取得凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)16.80%。
 
      需要提醒的是，考慮到環(huán)保板塊的上市公司多數(shù)為工程類(lèi)公司，市場(chǎng)整體估值中樞處于20-25倍，少數(shù)優(yōu)質(zhì)龍頭公司或成長(zhǎng)性公司才有可能獲得估值溢價(jià)，而且在PPP項(xiàng)目清庫(kù)的背景下，部分環(huán)保項(xiàng)目或存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者仍宜注意控制倉(cāng)位，有選擇性的做出投資決策。