目前環(huán)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,平均凈利潤(rùn)增速可能下降。同時(shí),行業(yè)逐漸得到規(guī)范,PPP等模式也更加注重防范風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)正在從轟轟烈烈的環(huán)保建設(shè)轉(zhuǎn)入日漸平淡的常態(tài)投入。
2017年,環(huán)保板塊全年收跌-2.31%。從全年趨勢(shì)來(lái)看,總體跑贏創(chuàng)業(yè)板指,然而僅4-7月雄安事件引領(lǐng)環(huán)保板塊性行情時(shí)跑贏上證指數(shù)。估值中樞下移至15-20倍:環(huán)保行業(yè)估值中樞由2017年初的20-30倍,快速下移至15-20倍,達(dá)到歷史最低水平。部分標(biāo)的即使業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),但股價(jià)并沒有顯著變化。
估值中樞下移原因:一方面,與創(chuàng)業(yè)板整體走勢(shì)低迷相關(guān),與市場(chǎng)風(fēng)格顯著偏好龍頭白馬。另一方面,由于PPP監(jiān)管趨于規(guī)范化,且業(yè)務(wù)內(nèi)容與建筑工程企業(yè)趨同加劇,行業(yè)估值快速向建筑工程拉近。
環(huán)保行業(yè)整體盈利保持高增速,持續(xù)向好
截至2018年4月10日共有77家公司披露2017年業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告,其中僅11家業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比下滑。整體歸母凈利潤(rùn)244.77億元,同比增長(zhǎng)28.3%,細(xì)分板塊中僅大氣板塊歸母凈利潤(rùn)同比下滑11.7%, 其余板塊歸母凈利潤(rùn)均不同程度上漲,其中監(jiān)測(cè)檢測(cè)與水處理板塊2017 年歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)47.4%和27.7%。
國(guó)海證券環(huán)保行業(yè)股票池歸母凈利潤(rùn)情況(億元)
數(shù)據(jù)來(lái)源:公開資料、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理
全國(guó)環(huán)保行業(yè)財(cái)政支出金額
2017年起全國(guó)公共財(cái)政支出預(yù)算中節(jié)能環(huán)保支出再次快速增長(zhǎng),環(huán)保行業(yè)財(cái)政支出占GDP比重提升。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《環(huán)保行業(yè)發(fā)展前景與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)每年環(huán)保財(cái)政支出金額達(dá)數(shù)千億元,政府環(huán)保行業(yè)財(cái)政投資也在不斷增加,2017年環(huán)保行業(yè)公共財(cái)政支出達(dá)5672億元,同比增速高達(dá)20%,
2017年環(huán)保行業(yè)財(cái)政支出提速明顯。政府對(duì)環(huán)保行業(yè)的投資主要集中在城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的排水工程、園林綠化工程、市容環(huán)境衛(wèi)生和工業(yè)污染源治理投資的廢水、固體廢棄物領(lǐng)域。
政府對(duì)環(huán)保的投資方式主要分為直接購(gòu)買和PPP兩種模式,由于PPP模式能夠減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān),發(fā)揮政府和民間機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì),合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),PPP模式正成為政府投資環(huán)保行業(yè)的主流模式。環(huán)保行業(yè)PPP項(xiàng)目的收入方式主要包括使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)和可行性缺口補(bǔ)助三種方式。政府購(gòu)買模式的重點(diǎn)在于地方政府的財(cái)政實(shí)力和政策連貫性。
2007-2017年全國(guó)環(huán)保行業(yè)財(cái)政支出金額及增長(zhǎng)情況
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2007-2017年環(huán)保行業(yè)財(cái)政支出占當(dāng)年GDP比重情況
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2017年環(huán)保主要子版塊表現(xiàn)回顧
2017年環(huán)保各子板塊中,危廢(+7.41%)、環(huán)保PPP(+6.56%)及清潔能源(+0.49%)、煙氣治理(-0.14%)子版塊表現(xiàn)強(qiáng)于環(huán)保指數(shù)(-2.31%);工業(yè)環(huán)保、煤改氣、節(jié)能子版塊有過明顯漲幅但回落。
2017年環(huán)保主要子版塊漲幅情況
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水環(huán)境相關(guān)職能的整合是亮點(diǎn),治理與監(jiān)管效率有望提升
此次組建生態(tài)環(huán)境部,關(guān)注到對(duì)水環(huán)境規(guī)劃、治理、監(jiān)督等職能的整合是最大亮點(diǎn)。 過去,一個(gè)大的水環(huán)境治理如流域治理需要環(huán)保部、 水利部、農(nóng)業(yè)部、 國(guó)土資源部等多個(gè)部委進(jìn)行協(xié)調(diào)合作,難以避免的產(chǎn)生協(xié)調(diào)溝通成本,從而降低治理工程與項(xiàng)目的落地效率。
整合后, 河流、 湖泊、 海洋、農(nóng)村等多個(gè)管理領(lǐng)域的水資源規(guī)劃、污染防治、監(jiān)督管理等職責(zé)將集中于生態(tài)環(huán)境部,水環(huán)境治理與監(jiān)管效率有望得到提升。
生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目漸成主力
截至2017年12月末, 財(cái)政部PPP 管理庫(kù)中生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到543個(gè),占項(xiàng)目總數(shù)的7.6%,在所有行業(yè)中排名第三;其投資金額達(dá)到7043億元,占項(xiàng)目庫(kù)總投資金額的6.5%。 全年凈增生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類項(xiàng)目62個(gè), 總投資額較2016 年底增加509 億元。由于財(cái)政部統(tǒng)計(jì)口徑的不同,生態(tài)建設(shè)及環(huán)境保護(hù)類PPP項(xiàng)目并未包含污水處理項(xiàng)目,因此更廣泛意義上的生態(tài)環(huán)保PPP項(xiàng)目的入庫(kù)數(shù)量及投資金額會(huì)更大。
編輯點(diǎn)評(píng)
當(dāng)下,“環(huán)?!币淮螘r(shí)刻占據(jù)熱詞榜單?!笆濉逼陂g,在政策大力推動(dòng)下,我國(guó)環(huán)境保護(hù)已全面進(jìn)入攻堅(jiān)戰(zhàn)階段,各項(xiàng)環(huán)境監(jiān)測(cè)政策以及污染治理法律法規(guī)紛紛出臺(tái),促使環(huán)保建設(shè)工作深入開展。在此機(jī)遇下,環(huán)保發(fā)展迎來(lái)增長(zhǎng)高速。