來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

環(huán)保企業(yè)今年紛紛與國(guó)資開啟“聯(lián)姻”模式。

截至今年4月30日，包括啟迪桑德、碧水源、北控水務(wù)等環(huán)保龍頭企業(yè)均引入了國(guó)資背景的企業(yè)脫困。其中，川投集團(tuán)入股碧水源，三峽集團(tuán)入股北控水務(wù)，雄安集團(tuán)則入股了啟迪桑德間接控股其股東啟迪控股。

“從去年行業(yè)變化來(lái)看，比較明顯的是現(xiàn)在利潤(rùn)下滑的企業(yè)大多涉及PPP項(xiàng)目，在去年出現(xiàn)資金緊缺問(wèn)題?！币患宜幚砥髽I(yè)的高管告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，事實(shí)上環(huán)保市場(chǎng)本身前景非常好，現(xiàn)在許多大型民營(yíng)企業(yè)為掙脫困境或謀求發(fā)展尋求“靠山”。

碧水源董事長(zhǎng)文劍平曾向媒體記者表示，有意向引入川投集團(tuán)的直接原因，是當(dāng)前形勢(shì)下民營(yíng)企業(yè)普遍面臨資金和財(cái)務(wù)危機(jī)，間接原因則是環(huán)保行業(yè)的特殊性使然，為了“改善生存環(huán)境，尋求發(fā)展條件”，在與國(guó)企和央企的競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取更加主動(dòng)的地位。

動(dòng)蕩不安的一年

從最近陸續(xù)披露的業(yè)績(jī)報(bào)告看，一些環(huán)保企業(yè)的日子確實(shí)并不好過(guò)。

4月23日，啟迪桑德披露2018年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)總收入109.9億元，同比增長(zhǎng)17.5%；但實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6.4億元，同比下降48.5%。

與啟迪桑德相似，東方園林、碧水源在2018年的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑。其中，碧水源實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為12.4億元，同比下降50.4%。

碧水源方面對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因解釋為，2018年期間費(fèi)用率為14.8%，較上年升高6.5%，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成拖累。其間費(fèi)用合計(jì)達(dá)17.1億元，同比上升49.7%。其中銷售費(fèi)用為2.9億元，同比上升24.8%；管理費(fèi)用為5億元，同比上升65.1%。

不過(guò)，記者了解到，環(huán)保企業(yè)業(yè)績(jī)受挫，與PPP項(xiàng)目遇冷不無(wú)關(guān)系。

以東方園林為例，其業(yè)務(wù)主要是水環(huán)境綜合治理及全域旅游業(yè)務(wù)，一般是通過(guò)PPP模式開展，即公司作為社會(huì)資本方，和政府或其代表方共同設(shè)立項(xiàng)目公司(SPV)，并通過(guò)項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)對(duì)PPP項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)等功能。

公開資料顯示，2017年，東方園林共計(jì)中標(biāo)50個(gè)PPP項(xiàng)目，中標(biāo)金額合計(jì)715.71億元。雖然使得去年?duì)I收創(chuàng)下150億元的歷史新高，并且凈利潤(rùn)為26億元，但其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流卻只有29億元，應(yīng)收賬款也在逐年遞增。隨著政府回款速度緩慢，導(dǎo)致公司“盈利”大部分都體現(xiàn)在應(yīng)收賬款上。

事實(shí)上，在2017年11月，《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，該政策嚴(yán)控供需方質(zhì)量，叫停了不合規(guī)項(xiàng)目。截至2018年8月底，環(huán)保類PPP項(xiàng)目共在庫(kù)3889個(gè)，出庫(kù)項(xiàng)目約1873個(gè)，出庫(kù)率約占48%。在大幅度整治下，許多中標(biāo)企業(yè)在建或未開工項(xiàng)目一律停止施工，隨后出現(xiàn)多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流告急。

東方園林遭遇的資金風(fēng)險(xiǎn)并非個(gè)例。此前，盛運(yùn)環(huán)保、神霧集團(tuán)等民營(yíng)企業(yè)均出現(xiàn)了債務(wù)違約和資金鏈斷裂的危機(jī)。

蘇伊士新創(chuàng)建執(zhí)行副總裁孫明華也曾公開表示：“過(guò)去幾年環(huán)保行業(yè)處于發(fā)展黃金期，產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，看到這種形勢(shì)，部分企業(yè)急于擴(kuò)大市場(chǎng)份額，甚至某些企業(yè)已經(jīng)到了‘瘋狂’的地步，盲目冒進(jìn)溢價(jià)收購(gòu)、超低價(jià)投標(biāo)等不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)行為既壓縮了產(chǎn)業(yè)預(yù)期盈利空間，透支了發(fā)展?jié)摿?，也破壞了行業(yè)可持續(xù)的良性發(fā)展模式?！?

申萬(wàn)宏源研究報(bào)告顯示，2018年環(huán)保行業(yè)整體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)4.57%，低于上年同期的27.56%增速22.99個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于2018年金融防風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家去杠桿信貸收緊，PPP項(xiàng)目收緊，營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，同時(shí)信貸利率提升下，企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用快速增加，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄黠@。

新的市場(chǎng)格局

事實(shí)上，近年來(lái)環(huán)保企業(yè)普遍面臨財(cái)力不支、擴(kuò)張乏力等問(wèn)題。首創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，去年環(huán)保板塊總體市值縮水約45%，企業(yè)直接融資難度增大。

在資金高壓下，北控水務(wù)、啟迪桑德、碧水源等企業(yè)紛紛與國(guó)資企業(yè)聯(lián)姻。

眾所周知，在環(huán)保行業(yè)里，國(guó)企的背景象征著能帶來(lái)大量訂單和大量資金的補(bǔ)充。

文劍平曾向媒體記者表示，有意向引入川投集團(tuán)的直接原因，是當(dāng)前形勢(shì)下民營(yíng)企業(yè)普遍面臨資金和財(cái)務(wù)危機(jī)，間接原因則是環(huán)保行業(yè)的特殊性使然，為了“改善生存環(huán)境，尋求發(fā)展條件”，在與國(guó)企和央企的競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取更加主動(dòng)的地位。

另一方面，近年來(lái)國(guó)家的治污攻堅(jiān)目標(biāo)越發(fā)明顯，如長(zhǎng)江生態(tài)保護(hù)區(qū)、京津冀大氣治理等，像三峽集團(tuán)位于長(zhǎng)江生態(tài)區(qū)，但在生態(tài)治理上缺乏相應(yīng)的專業(yè)，然而北控水務(wù)具有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)、規(guī)模，可以形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

就環(huán)保行業(yè)發(fā)展而言，大型環(huán)保企業(yè)聯(lián)手國(guó)資，可進(jìn)一步加快產(chǎn)業(yè)集約化發(fā)展，將會(huì)形成一批大型骨干企業(yè)集團(tuán)，成為環(huán)保市場(chǎng)的主力軍。

此前，據(jù)中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查分析，企業(yè)數(shù)量占比約11%左右的較大規(guī)模環(huán)保企業(yè)，其環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比超過(guò)80%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比超過(guò)90%。

中國(guó)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)樊元生曾表示，2017年底以來(lái)，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)一些新情況、新問(wèn)題，包括部分大型環(huán)保企業(yè)負(fù)債正在快速增加等。當(dāng)前，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的重要節(jié)點(diǎn)，環(huán)保市場(chǎng)依然保持較高增速，前景廣闊。

“另外，近年來(lái)多數(shù)企業(yè)在PPP模式下快速擴(kuò)張，由于資金回流慢，現(xiàn)在融資也非常困難，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈問(wèn)題刻不容緩。”正源金山高管在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，資金是現(xiàn)在環(huán)保企業(yè)最需要解決的事情；另外，項(xiàng)目回款也不得不重視，很多項(xiàng)目完成后政府一直不付款，現(xiàn)在很多政府資金壓力也很大，這也是當(dāng)下企業(yè)的難題。

清新環(huán)境總裁張根華也曾講道：“2018年主動(dòng)放棄20多億元的PPP投資運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，作為一個(gè)民企知道自己的分量，在資金、資源等方面，民營(yíng)企業(yè)比不上央企、國(guó)企，只能靠自己的技術(shù)從市場(chǎng)化的角度去做。而PPP項(xiàng)目回報(bào)期長(zhǎng)、政策不完善，面對(duì)地方政府拖欠的環(huán)境服務(wù)費(fèi)，不能只靠中央解決清欠問(wèn)題，還是要形成長(zhǎng)效化機(jī)制，加大支付的監(jiān)督力度?！?